Hong Kong a rouvert la porte dorée qu'elle avait claquée en 2015

Hong Kong a passé une décennie à dire au secteur de la migration par l'investissement d'aller voir ailleurs. En 2015, la ville a suspendu son Capital Investment Entrant Scheme originel, et pendant les dix années suivantes, le message adressé aux étrangers fortunés est resté le même : entrez par le talent ou l'emploi, pas par un virement bancaire. Cette posture appartient au passé. Le New Capital Investment Entrant Scheme a ouvert le 1er mars 2024, et à son deuxième anniversaire, les chiffres disent que l'argent est revenu.

Au 28 février 2026, InvestHK avait reçu près de 3 200 candidatures, portant un total d'investissement attendu suffisamment important pour faire de ce relancement l'un des plus réussis de la région en matière de résidence par le capital. Une nouvelle série d'assouplissements est entrée en vigueur le 1er mars 2026. Le sens de la trajectoire ne fait aucun doute : Hong Kong desserre les conditions pour mieux concurrencer ses rivaux, et vise le dispositif droit sur les family offices.

Ce qu'est réellement le New CIES

Commençons par ce qu'il n'est pas. C'est un programme de résidence, pas un passeport. Il achète une voie pour rester, travailler et, à terme, s'établir à Hong Kong. Il n'achète pas la nationalité chinoise, et il ne permet pas d'esquiver les questions plus profondes sur ce que signifie une base à Hong Kong, politiquement et fiscalement, en 2026.

La structure repose sur un investissement obligatoire (un engagement à huit chiffres en dollars de Hong Kong) dans une liste d'actifs autorisés, avec un test d'actif net destiné à prouver que l'argent vous appartient réellement. L'essentiel de la somme va vers des actifs financiers autorisés et des organismes de placement collectif éligibles. Une tranche plus réduite, sanctuarisée, doit être versée dans un CIES Investment Portfolio dédié, un véhicule piloté par le gouvernement destiné à orienter les capitaux vers l'innovation et les secteurs stratégiques de Hong Kong plutôt que de les laisser dormir.

Le choix de conception le plus important tient à ce qui est exclu. L'immobilier résidentiel ne compte plus. Sous l'ancien dispositif d'avant 2015, l'immobilier était un actif éligible, et une large part des candidats se contentait d'acheter des appartements. Cela a fait grimper les prix sans grand bénéfice pour l'économie dans son ensemble, ce qui explique en bonne partie pourquoi l'ancien programme a été fermé. Le New CIES oriente désormais délibérément les capitaux vers les actifs financiers et l'écosystème des family offices. Si votre thèse de relocalisation consiste à « acheter un appartement trophée et obtenir la résidence en prime », ce n'est pas votre dispositif.

L'assouplissement de 2025 et 2026

Hong Kong a ajusté les conditions à deux reprises en peu de temps, et la tendance est claire : un abaissement constant de la friction.

Les assouplissements de mars 2025 ont apporté deux changements qui comptent. D'abord, ils ont raccourci la période de qualification sur l'actif net, de deux ans à six mois, si bien qu'un candidat n'a plus besoin de justifier deux années durant la détention du patrimoine requis. Ensuite, ils ont autorisé l'investissement via une société privée éligible détenue à 100 %, ce qui s'articule parfaitement avec le régime de concessions fiscales pour family offices de Hong Kong. Ce second changement est révélateur : le gouvernement veut que les candidats arrivent avec une structure, pas seulement un chéquier.

L'assouplissement du 1er mars 2026 est allé plus loin. Les candidats peuvent désormais investir via une société holding privée éligible, immatriculée depuis moins de six mois (la durée minimale d'immatriculation a été purement et simplement supprimée). En clair, vous pouvez créer le véhicule de détention et déployer les capitaux à travers lui immédiatement, sans attendre qu'il « mûrisse ».

Pourquoi le calendrier en dit long

Ce relancement ne se produit pas dans le vide. Dans toute la région, le marché de la résidence par le capital se repositionne à la hausse. Le Japon a multiplié par six le seuil de capital de son visa Business Manager en octobre 2025 et y a ajouté des tests de langue et d'effectifs. La voie investisseur de Singapour reste, elle, réputée exigeante. Dans ce contexte, l'assouplissement des conditions par Hong Kong (antériorité raccourcie, structuration plus rapide) se lit comme une offensive pour capter une fortune asiatique et mondiale mobile, qui pourrait sinon atterrir à Singapour ou dans le Golfe.

Le positionnement autour des family offices en est le cœur stratégique. Hong Kong a passé ces dernières années à bâtir des concessions fiscales et un dispositif d'accompagnement (FamilyOfficeHK) dans le but explicite de reprendre à Singapour des mandats de single family office, Singapour en ayant capté une large part durant la période difficile de Hong Kong entre 2019 et 2022. Le New CIES est l'emballage résidence autour de cette offre. Donnez un visa au principal, faites redomicilier le family office, captez l'activité économique qui en découle. Le visa est l'appât, le family office est le poisson.

Voici la partie inconfortable

Les chiffres de candidatures sont réels, et les conditions sont réellement compétitives. Mais une résidence ne vaut que ce que vaut la base qu'elle vous offre, et une base à Hong Kong n'est pas neutre.

Mon avis : le New CIES est un instrument solide pour un client précis, quelqu'un dont le centre de gravité commercial est déjà en Asie, qui veut une base territoriale à faible fiscalité, dotée de marchés de capitaux profonds et d'un régime de family office qui fonctionne, et qui a les yeux ouverts sur l'enveloppe politique. Le système fiscal territorial de Hong Kong et l'absence d'impôt sur les plus-values et de droits de succession sont un atout réel. Tout comme l'infrastructure d'État de droit, quelle que soit son érosion en marge.

Mais pour le principal américain ou européen qui traite une deuxième résidence comme une police d'assurance (un refuge, précisément parce que le pays d'origine est devenu incertain), Hong Kong se trouve du mauvais côté du bilan. La question de l'autonomie, le poids de la loi sur la sécurité nationale, et le fait que Hong Kong soit une région administrative spéciale de la République populaire de Chine ne sont pas de simples notes de bas de page. Une base qui vous rapproche de l'orbite de Pékin est un choix étrange pour un portefeuille dont toute la logique est de se diversifier loin d'un risque souverain unique.

Il existe aussi un piège plus subtil. Le New CIES pousse les capitaux vers un portefeuille piloté par le gouvernement et vers des actifs financiers, pas vers des avoirs liquides et librement gérés. Vous acceptez un certain degré de pilotage sur l'emplacement de votre argent en échange du visa. C'est un échange équitable pour le bon acheteur. C'en est un mauvais si c'est la flexibilité que vous valorisez le plus.

Comment l'utiliser, si vous l'utilisez

Considérez le New CIES comme un outil d'ancrage en Asie, pas comme une couverture contre votre juridiction d'origine. Associez-le dès le premier jour à la concession family office : les changements de 2025 et 2026 existent précisément pour rendre cette association fluide, et utiliser le dispositif sans la structure laisse de la valeur sur la table. Menez l'analyse de résidence fiscale avant de déménager, pas après : la fiscalité territoriale est généreuse, mais elle récompense ceux qui comprennent ce que signifie « sourcé à Hong Kong » pour leurs flux de revenus spécifiques.

Et soyez honnête sur le postulat politique. Si vous pouvez tenir deux idées à la fois (que Hong Kong offre une plomberie financière de niveau mondial, et qu'elle répond désormais, en dernier ressort, à Pékin), alors le dispositif fait exactement ce qu'il annonce. Si vous n'y parvenez pas, aucune amélioration des délais de traitement ne corrigera ce décalage.

Le verdict

Hong Kong a rouvert sa porte dorée avec de meilleures charnières que celle qu'elle avait claquée en 2015 : l'immobilier est sorti, les family offices sont entrés, les antériorités sont plus courtes, et la structuration est plus rapide. Pour un principal véritablement centré sur l'Asie qui construit une base de family office, c'est désormais l'une des voies de résidence par investissement les plus crédibles de la région, et les près de 3 200 candidatures en témoignent. Pour le multimillionnaire occidental nerveux qui cherche une assurance contre le risque de son pays d'origine, c'est le mauvais instrument dans la mauvaise juridiction. Achetez-le pour ce qu'il est (une base financière asiatique), et jamais pour ce qu'il n'est pas : une couverture contre le risque chinois.