Les non-doms de Londres ont fui. Voici qui enchérit pour eux

Pendant deux décennies, le Royaume-Uni a été l'adresse par défaut de l'Europe pour la fortune internationalement mobile. Le régime de la remittance basis était feutré, généreux et, pour les très riches, presque facultatif. Il est mort le 6 avril 2025. Ce qui l'a remplacé, une fenêtre de quatre ans sur les Foreign Income and Gains puis une imposition mondiale intégrale, n'est pas un régime autour duquel on bâtit une vie avec un horizon de quinze ans.

Alors la fortune se déplace. Et un petit groupe d'États européens l'a remarqué. L'Italie, la Grèce et Chypre enchérissent désormais ouvertement pour les mêmes non-doms en partance, chacun avec son propre argumentaire et son propre signal de prix. La partie inconfortable, c'est qu'ils ne sont pas vraiment en concurrence sur le même produit. L'un vend la certitude, l'autre vend le rapport qualité-prix, le troisième vend l'absence pure et simple de forfait. Traitez-les comme interchangeables, et vous paierez trop cher, ou vous vous protégerez trop peu.

L'enchère que personne n'appelle une enchère

Le calendrier vous dit que c'est une coordination de circonstance, pas un complot. Quand Londres a fermé sa porte, Rome a relevé son prix, deux fois. Athènes a tenu sa ligne. Nicosie a continué tranquillement à faire ce qu'elle fait depuis des années. Chaque gouvernement insisterait sur le fait qu'il mène une politique fiscale indépendante. Vu du fauteuil d'un client, cela ressemble à trois vendeurs qui tournent autour du même acheteur.

Voici la forme des trois offres, dépouillée des chiffres que les gouvernements changent de toute façon à chaque budget.

Italie : le siège premium, encore plus premium

Le régime d'impôt substitutif italien est l'idée la plus limpide de toute la fiscalité patrimoniale européenne. Vous payez une somme annuelle fixe. Vos revenus étrangers peuvent être une erreur d'arrondi ou une fortune, la facture ne bouge pas. Pendant quinze ans au maximum, c'est un plafond dur sur la volatilité de votre vie fiscale.

Le hic, c'est que Rome a jugé le siège sous-tarifé. Le forfait annuel a doublé pour quiconque devient résident après le 10 août 2024, et la loi de finances 2026 l'a relevé à nouveau à compter du 1er janvier 2026, avec un doublement parallèle de la surtaxe par membre de la famille. Point crucial, les bénéficiaires existants sont maintenus aux conditions antérieures : la hausse mord les nouveaux arrivants, pas ceux déjà installés. Voici la phrase la plus importante pour quiconque hésite : dans ce régime, la date d'entrée fixe votre prix pour toute la durée.

Mon avis : l'Italie continue de dominer nettement le haut du marché. Si vos revenus étrangers sont assez importants, un plafond fixe qui ignore leur ampleur mérite qu'on paie une prime pour l'obtenir, et l'argument du cadre de vie ne demande aucune défense. Mais les deux hausses en moins de dix-huit mois vous indiquent la tendance. C'est un siège qui coûte plus cher à mesure qu'on attend, et rien ne permet de supposer que 2026 aura été la dernière augmentation.

Grèce : le bon rapport qualité-prix, avec une note en bas de page

La Grèce a copié la structure et cassé le prix. Son régime non-dom de l'article 5A court lui aussi jusqu'à quinze ans, prélève lui aussi une somme forfaitaire annuelle sur les revenus étrangers, et fixe cette somme sensiblement en dessous de celle de l'Italie, avec un supplément plus modeste par membre de la famille. Pour une famille dont la fortune est réelle sans être stratosphérique, l'arithmétique penche souvent nettement en faveur d'Athènes.

Deux portes comptent. D'abord, l'éligibilité : vous ne devez pas avoir été résident fiscal grec pendant sept des huit années précédentes, une véritable exigence de rupture, pas une formalité. Ensuite, le régime est lié à un investissement d'éligibilité ponctuel, typiquement dans l'immobilier grec ou des actifs équivalents, réalisé dans un délai fixé après votre option pour le régime. Cet investissement est le billet d'entrée ; le manquer, et le statut ne tient pas.

La note en bas de page, c'est que l'autre grand titre de la Grèce, la voie immobilière du golden visa, a été retarifée et assortie de restrictions sur la même période, alors ne confondez pas les deux. Le régime fiscal et le permis de résidence par investissement sont des instruments distincts, avec des règles distinctes. Achetez le statut fiscal pour le statut fiscal.

Chypre : celui qui n'a pas de forfait

Chypre est le vendeur atypique ici, parce qu'il ne pratique aucune enchère au forfait. Son régime non-dom fonctionne par exonération, pas par redevance fixe. Un résident non domicilié échappe à la Contribution spéciale de défense sur les dividendes et les intérêts pendant 17 ans, et pour un certain profil de fortune, dividendes et intérêts sont tout le jeu.

Il n'y a aucun chèque annuel à établir pour ce privilège. Ce que Chypre demande à la place, c'est une empreinte de résidence : soit une présence physique substantielle, soit la voie plus légère des soixante jours pour ceux qui conservent une entreprise ou un lien sur l'île et ne sont résidents fiscaux nulle part ailleurs. Pour un fondateur qui vit d'un portefeuille de participations versant des dividendes, le résultat effectif peut battre les deux régimes forfaitaires méditerranéens, parce que vous ne payez rien qui soit présenté comme un impôt sur le revenu, tout simplement.

La limite, c'est la symétrie. Chypre récompense un revenu d'investissement passif défini de façon étroite. Si votre argent arrive sous forme de profit de trading, de carried interest, ou de revenu activement travaillé, l'exonération travaille moins pour vous, et la comparaison avec l'Italie et la Grèce repenche vers les modèles forfaitaires.

Qui gagne vraiment, selon l'horizon

Faites correspondre le régime à la forme de l'argent, pas à la brochure.

• Revenus étrangers très importants, horizon long, choix guidé par le cadre de vie : l'Italie. Le plafond fixe vaut le plus précisément quand le revenu qu'il plafonne est énorme. Entrez plus tôt que tard pour verrouiller le prix d'avant-hausse, non, pour verrouiller le prix de votre date d'entrée.
• Importante mais pas colossale, même horizon de quinze ans : la Grèce. Même structure, charge plus faible, à condition de pouvoir franchir la rupture des sept années sur huit et de financer l'investissement d'éligibilité.
• Fortune faite de dividendes et d'intérêts, voulant une base dans l'UE sans forfait : Chypre. L'horloge la plus longue des trois et aucune redevance fixe, tant que votre revenu est du type passif qu'il favorise.
• Horizon court ou véritable incertitude sur la durée du séjour : aucun de ceux-ci en premier lieu. Un plan de quatre à cinq ans ne justifie pas de se déraciner dans un régime de quinze ans ; regardez du côté d'ancrages plus légers et gardez votre optionalité.

Un avertissement transversal. Chacun de ces régimes protège les revenus étrangers. Dès l'instant où votre vie économique devient réellement locale (vous touchez un salaire du nouveau pays, vous tradez activement son marché), la protection s'amincit. Et tous les trois évoluent désormais dans un monde de déclaration où l'échange automatique de données de comptes financiers transforme le vieux réflexe « structurer et rester discret » en passif, pas en stratégie. Ces régimes fonctionnent lorsqu'ils sont déclarés et propres. Ils échouent quand on les traite comme des cachettes.

Le verdict

La sortie du Royaume-Uni n'a pas créé trois gagnants. Elle a créé trois spécialistes, et cette enchère ne ressemble à une guerre des prix que si vous plissez les yeux. L'Italie est le plafond premium pour les revenus étrangers véritablement énormes, et il devient plus cher à chaque budget (le maintien aux conditions antérieures signifie que votre date d'entrée est toute la partie). La Grèce est la copie au meilleur rapport qualité-prix pour une fortune importante mais pas colossale, prête à franchir une véritable rupture de résidence et à signer un chèque d'investissement. Chypre est l'anomalie qui ne facture aucun forfait et récompense les revenus de dividendes et d'intérêts sur une horloge plus longue que ses deux rivaux.

Choisissez en fonction de la structure de vos revenus et de votre véritable horizon temporel, confirmez les chiffres en vigueur directement auprès de l'administration fiscale avant de vous engager (Rome a déjà prouvé que ces chiffres bougent), et n'achetez jamais les régimes forfaitaires comme s'il s'agissait du même siège à la même table. Ce n'est pas le cas. Le vendeur qui vous dit le contraire est en train de vendre, pas de conseiller.