Os não domiciliados de Londres fugiram. Eis quem está a licitar por eles

A Grã-Bretanha passou duas décadas como a morada por defeito da Europa para a riqueza internacionalmente móvel. A base de remessa era clubística, generosa e, para os muito ricos, quase voluntária. Morreu a 6 de abril de 2025. O que a substituiu, uma janela de quatro anos de Foreign Income and Gains e depois tributação mundial integral, não é um regime à volta do qual alguém com um horizonte de quinze anos construa uma vida.

Por isso a riqueza está a mudar-se. E um pequeno grupo de Estados europeus reparou nisso. Itália, Grécia e Chipre licitam agora abertamente pelos mesmos não domiciliados de saída, cada um com um discurso diferente e um sinal de preço diferente. A parte incómoda é que não estão realmente a competir pelo mesmo produto. Um vende certeza, outro vende valor, o outro vende a ausência total de uma quantia fixa. Trata-os como intermutáveis e vais pagar a mais, ou proteger-te a menos.

O leilão que ninguém chama de leilão

O timing diz-te que isto é coordenado pelas circunstâncias, não por conspiração. Quando Londres fechou a porta, Roma subiu o preço, duas vezes. Atenas manteve a linha. Nicósia continuou tranquilamente a fazer o que faz há anos. Cada governo insistiria que está a conduzir uma política fiscal independente. Do lugar de um cliente, parece antes três vendedores a rondar o mesmo comprador.

Eis a forma das três ofertas, despida dos números que os governos mudam de qualquer forma em época de orçamento.

Itália: o lugar premium, agora ainda mais premium

O regime de imposto substitutivo de Itália é a ideia mais limpa da tributação de riqueza na Europa. Pagas uma quantia fixa anual. O teu rendimento estrangeiro pode ser um erro de arredondamento ou uma fortuna, a conta não se mexe. Durante até quinze anos, isso é um teto rígido sobre a volatilidade da tua vida fiscal.

O senão é que Roma decidiu que o lugar estava subavaliado. A quantia fixa anual duplicou para quem passasse a residente após 10 de agosto de 2024, e a Lei do Orçamento de 2026 voltou a aumentá-la a partir de 1 de janeiro de 2026, com a sobretaxa por familiar a duplicar também. Fundamental: os beneficiários já existentes ficam protegidos pela cláusula de salvaguarda, o aumento atinge quem chega de novo, não quem já está dentro. Esta é a frase mais importante para quem hesita: neste regime, a data em que entras fixa o teu preço para toda a duração.

A minha opinião: a Itália continua a ganhar decisivamente o topo do mercado. Se o teu rendimento estrangeiro for suficientemente grande, vale a pena pagar um prémio por um teto fixo que ignora a dimensão desse rendimento, e o argumento do estilo de vida não precisa de defesa. Mas os dois aumentos em menos de dezoito meses dizem-te para onde aponta a tendência. Este é um lugar que fica mais caro quanto mais esperas, e não há razão para presumir que 2026 foi o último aumento.

Grécia: a jogada de valor com uma nota de rodapé

A Grécia copiou a estrutura e baixou o preço. O seu regime de não domiciliado do Artigo 5.º-A também dura até quinze anos, também cobra uma quantia fixa anual sobre o rendimento estrangeiro, e fixa essa quantia substancialmente abaixo da italiana, com um acréscimo menor por familiar. Para uma família cuja riqueza é real mas não estratosférica, a aritmética favorece muitas vezes Atenas sem margem para dúvidas.

Há dois portões que importam. Primeiro, a elegibilidade: não podes ter sido residente fiscal grego em sete dos oito anos anteriores, um verdadeiro requisito de rutura, não uma formalidade. Segundo, o regime está ligado a um investimento qualificável único, tipicamente em imóveis gregos ou ativos equivalentes, feito dentro de um prazo definido depois de aderires. Esse investimento é o bilhete de entrada; falha-o e o estatuto não se sustenta.

A nota de rodapé é que a outra manchete da Grécia, a via imobiliária do golden visa, foi repreçada e cercada de restrições no mesmo período, por isso não confundas as duas coisas. O regime fiscal e a autorização de residência por investimento são instrumentos separados, com regras separadas. Compra o estatuto fiscal pelo estatuto fiscal.

Chipre: o que não tem quantia fixa

O Chipre é o vendedor estranho aqui porque não corre nenhum leilão de quantia fixa. O seu regime de não domiciliado funciona por isenção, não por taxa fixa. Um residente não domiciliado fica fora da Contribuição Especial para a Defesa sobre dividendos e juros durante 17 anos, e para um certo perfil de riqueza, dividendos e juros são o jogo todo.

Não há nenhum cheque anual a passar pelo privilégio. O que o Chipre pede em vez disso é uma pegada de residência: ou uma presença física substancial, ou a via mais leve dos sessenta dias para quem mantém um negócio ou um vínculo na ilha e não é residente fiscal em mais lado nenhum. Para um fundador que vive de uma carteira de participações que pagam dividendos, o resultado efetivo pode bater os dois regimes mediterrânicos de quantia fixa, porque não pagas nada que sequer se enquadre como imposto sobre o rendimento.

O limite é a simetria. O Chipre recompensa rendimento de investimento passivo, definido de forma estrita. Se o teu dinheiro chega como lucro de negociação, carried interest ou rendimento de trabalho ativo, a isenção faz menos trabalho, e a comparação com a Itália e a Grécia volta a pender para os modelos de quantia fixa.

Quem ganha mesmo, por horizonte

Ajusta o regime à forma do dinheiro, não à brochura.

• Rendimento estrangeiro muito grande, horizonte longo, motivado pelo estilo de vida: Itália. O teto fixo vale mais precisamente quando o rendimento que limita é enorme. Entra mais cedo do que tarde para fixar o preço anterior ao aumento, não, para fixar o preço da tua data de entrada.
• Grande mas não vasta, o mesmo horizonte de quinze anos: Grécia. Mesma estrutura, encargo mais baixo, desde que consigas ultrapassar a rutura de sete em oito anos e financiar o investimento qualificável.
• Riqueza de dividendos e juros, à procura de uma base na UE sem quantia fixa: Chipre. O relógio mais longo dos três e nenhuma taxa fixa, desde que o teu rendimento seja do tipo passivo que favorece.
• Horizonte curto ou incerteza genuína quanto a ficar: nenhum destes primeiro. Um plano de quatro a cinco anos não justifica desenraizar-te para um regime de quinze anos; procura apoios mais leves e mantém a opcionalidade.

Um aviso transversal. Todos estes regimes protegem o rendimento estrangeiro. No momento em que a tua vida económica se torna genuinamente local (recebes um salário do novo país, negoceias ativamente no seu mercado), a proteção afina-se. E os três agora vivem dentro de um mundo de reporte onde a troca automática de dados de contas financeiras transforma a velha abordagem de "estruturar e ficar calado" numa responsabilidade, não numa estratégia. Estes regimes funcionam quando são declarados e limpos. Falham quando tratados como esconderijos.

O veredicto

A saída da Grã-Bretanha não criou três vencedores. Criou três especialistas, e o leilão só parece uma guerra de licitações se semicerrares os olhos. A Itália é o teto premium para o rendimento estrangeiro genuinamente enorme, e fica mais cara a cada orçamento (a cláusula de salvaguarda significa que a tua data de entrada é o jogo todo). A Grécia é a cópia de valor para a riqueza grande mas não vasta, disposta a ultrapassar uma rutura de residência real e a passar um cheque de investimento. O Chipre é a exceção que não cobra quantia fixa e recompensa o rendimento de dividendos e juros durante um relógio mais longo do que qualquer um dos rivais.

Escolhe pela estrutura do teu rendimento e pelo teu verdadeiro horizonte temporal, confirma os valores atuais diretamente junto da autoridade fiscal antes de te comprometeres (porque Roma já provou que estes números se mexem) e nunca compres os regimes de quantia fixa como se fossem o mesmo lugar à mesma mesa. Não são. O vendedor que te diz o contrário está a vender, não a aconselhar.