基金
投资基金
基金是受监管的产品，不是一层便宜的外壳。我们会依据您的策略、投资者结构和预算来确定合适的载体，可能是两周内就能搭起来的英属维尔京群岛孵化基金，也可能是可凭 AIFMD 通行证展业的卢森堡或塞浦路斯 RAIF。之后，我们组建并运行围绕它的整套受监管配套：AIFM、存管人、行政管理人、审计师和董事。我们通过经过筛选的网络安排与统筹，从不盲目报价，也不虚构费用。
服务涵盖内容
- 我们根据策略、投资者结构和预算确定并挑选合适的制度。可选项包括：用于积累业绩记录的英属维尔京群岛孵化基金或核准基金；作为可对外销售的开放式载体的英属维尔京群岛专业基金或开曼注册共同基金；用于分隔多策略单元的开曼 SPC；面向欧盟销售的塞浦路斯或卢森堡 RAIF；以及注册于海湾地区的 ADGM 合格投资者基金（QIF）或 QFC 私募计划。
- 我们与基金专业律师一同统筹章程性文件和发行备忘录（PPM），并组建完整的服务商体系：行政管理人、审计师、存管人或托管人、独立董事和注册代理。
- 对于欧盟载体，我们引荐并签约一家全牌照的持牌 AIFM，可以是第三方托管式 AIFM，也可以是您自己的。塞浦路斯和卢森堡的 RAIF 都强制要求这一点，不存在自管型 RAIF。
- 我们负责各司法管辖区的监管环节：英属维尔京群岛 FSC 的认可或核准、开曼 CIMA 注册、塞浦路斯 CySEC 的 RAIF 登记、卢森堡的公证契据和 RAIF 名录登记、ADGM 的 FSRA 通知，以及 QFC 的 QFCRA 注册。
- 我们搭建日常行政管理，包括净值计算、投资者名册、反洗钱与 KYC 准入、FATCA/CRS 分类与申报、经济实质与受益所有权申报，以及年度审计和监管报送。
- 我们管理年度周期和任何形态转换。例如孵化基金可能触及两年期限、20 名投资者上限或 US$20m 净值上限，需要转为专业基金、核准基金或私募基金。
- 每一次报价都要经过界定范围的咨询。我们不公布也不盲目估算基金费用。监管机构、审计师、存管人和 AIFM 的收费由这些机构自己决定，不由我们决定。
范围与条件
- 英属维尔京群岛（监管机构：FSC，依 SIBA）
- 孵化基金：最多 20 名成熟投资者，每人最低 US$20,000，净值上限 US$20m，无需审计或托管人，存续两年（可再延长至多 12 个月）。核准基金：最多 20 名投资者，净值上限 US$100m，须聘行政管理人，无期限限制。专业基金：仅限专业投资者，最低 US$100,000，须年度审计。（数据截至 2026 年，请核实。）
- 开曼群岛（监管机构：CIMA）
- 注册共同基金（开放式）：每位投资者最低初始投资 US$100,000／CI$80,000，或在认可交易所上市。有限投资者基金：投资者不超过 15 名且有权任免运营人，无最低金额要求。SPC 可在一个注册实体之下设立法律上相互隔离的投资组合。须由 CIMA 认可的开曼审计师进行年度审计，并在财政年度结束后六个月内报送。
- 塞浦路斯（监管机构：CySEC）
- RAIF：无需 CySEC 产品层面授权（仅需登记），无最低资本要求，但须在 12 个月内达到至少 €500,000 的管理规模（可延长至 24 个月）；必须委任全牌照外部 AIFM、塞浦路斯或欧盟存管人，并进行年度审计。内部管理型 AIF：最低资本 €50,000（有限责任形式）或 €125,000（无限责任形式）。
- 卢森堡（监管机构：CSSF）
- RAIF：产品层面不受 CSSF 监管，但必须委任持牌外部 AIFM、卢森堡存管人和获认可的法定审计师；须在 12 个月内达到最低净资产 €1,250,000（请核实）。SLP（SCSp）常被设计为不受监管的 AIF，前提是其 AIFM 处于 AIFMD 最低门槛之下（含杠杆不超过 €100m，或无杠杆且锁定五年不超过 €500m）。
- ADGM（监管机构：FSRA）
- 合格投资者基金：仅限专业客户，最低认购 US$500,000，无份额持有人数量上限，私募发行，凭向 FSRA 通知即可发起（无需事先核准）。豁免基金：最低 US$50,000，份额持有人不超过 100 名。基金管理人基础资本 US$50,000。（FSRA 2025 年第 12 号咨询文件提议对小型／机构管理人适用更轻的制度，请核实进展。）
- QFC（监管机构：QFCRA）
- 私募计划（PRIV 规则）：份额持有人不超过 100 名，仅限合格投资者，即净资产不低于 US$5m 的商业客户或市场交易对手。合格投资者计划（COLL 规则）面向更广的合格投资者群体；零售型计划则须取得完整授权。
运作方式
- 每一只受监管基金都需要一套服务商体系：行政管理人、治理机构或独立董事、审计师，以及对欧盟和多数开放式载体而言的存管人或托管人。这些角色分别委任、分别受监管。我们负责统筹他们，但我们不是他们。
- 欧盟 RAIF 不能自管。塞浦路斯和卢森堡都强制要求全牌照持牌 AIFM。低于门槛的管理人（含杠杆管理规模不超过 €100m，或无杠杆且五年内不赎回不超过 €500m）可以改用更轻的登记型 AIFM，但这条路意味着放弃 AIFMD 的销售通行证。
- 时间表因制度而异。英属维尔京群岛孵化基金或核准基金通常在文件齐备后一到两周内即可发起。开曼注册在审计师和行政管理人到位后推进很快。RAIF 可在数天内设立，但真正的关键路径是把 AIFM 和存管人安排好。设立时请核实当前时限。
- 经济实质和申报义务自第一天起适用，包括英属维尔京群岛或开曼的经济实质评估、受益所有权登记、反洗钱与 KYC 准入，以及 FATCA 和 CRS 的分类与申报。
- 每年都有审计，加上监管报送和年费；此外还有在触及上限或期限后的形态转换，最常见的触发点是孵化基金到达两年期限，或触及 US$20m 净值、20 名投资者的上限。
- 定价取决于个案具体情况，只有在我们界定工作范围之后才会报价。我们不公布基金费用。监管机构、审计师、存管人和 AIFM 的成本由这些机构决定，不由我们决定。
- 基金是受监管的产品，不是一层便宜的外壳。即便最轻的载体也有真实的经常性成本：监管费、审计、行政管理和董事费加在一起并不便宜，欧盟架构还要再加上 AIFM 和存管费。合计每年可达数万，AIFM 管理的 RAIF 则明显更高。
- 轻监管不等于不受监管。英属维尔京群岛的孵化基金和核准基金都有硬性上限：20 名投资者，净值分别为 US$20m 和 US$100m；孵化基金还有两年的时钟。一旦超出这些限制，就必须转换形态或清盘。
- RAIF 和不受监管的 SLP 之所以能免于产品层面的监管，只是因为把全部合规负担转移给了一家持牌 AIFM。监管并没有消失，只是换了位置，而且在价格上体现了出来。
- 规则和费用会变。ADGM FSRA 2025 年第 12 号咨询文件提议设立新的小型／机构管理人制度，六套制度的门槛和费用也都在变动。请把此处的每一个数字视为截至 2026 年的现状，并在设立时再次核实。
- 我们负责安排与统筹。我们不是基金的 AIFM、行政管理人、审计师或法律顾问。我们不提供投资建议，也不向投资者推介基金。
常见问题
发起一只基金，最便宜、最快的方式是什么？
英属维尔京群岛的孵化基金或核准基金是最轻、最快的路径：无需审计和托管人，文件齐备后通常一到两周即可发起。代价是一组硬性上限：最多 20 名投资者，净值上限为 US$20m（孵化）或 US$100m（核准），孵化基金还有两年存续期，到期必须转换。入门成本确实低，但如果策略做成了，您很快就会长出这个壳。
我需要外部 AIFM 吗？它会花我多少钱？
塞浦路斯或卢森堡的 RAIF 需要。全牌照持牌 AIFM 是强制的，没有自管选项。在 AIFMD 最低门槛之下（含杠杆不超过 €100m，或无杠杆且锁定五年不超过 €500m），可以改用更轻的登记型 AIFM，但要放弃欧盟销售通行证。无论走哪条路，AIFM 都是一项单独计价的长期委任，是预算中一笔实打实的开支，而不是走个形式。
开放式基金选英属维尔京群岛还是开曼？
开曼注册共同基金要求每位投资者最低 US$100,000（CI$80,000），须由 CIMA 认可的开曼审计师进行年度审计并在六个月内报送，是机构更熟悉、更好销售的外壳。英属维尔京群岛专业基金面向专业投资者、同样是 US$100,000 起，条件相当，运行成本往往更低。选择取决于投资者的熟悉度和预算，而不是监管上谁明显更优。
英属维尔京群岛或开曼的离岸基金可以向欧盟投资者销售吗？
不能自由销售。AIFMD 销售通行证只提供给由持牌欧盟 AIFM 管理的欧盟 AIF，而这正是塞浦路斯或卢森堡 RAIF 能带来的。离岸基金只能依赖各国的私募发行制度，这些制度参差不齐、正在收窄，且逐国不同。如果欧盟分销确实重要，一开始就把基金设在欧盟。
开曼的年度审计具体要求什么？
账目必须每年由 CIMA 认可名单上的审计师审计，并由一家开曼本地事务所签署报告，审计报告须在财政年度结束后六个月内报送 CIMA。外勤工作可以在开曼以外完成，但签字必须在本地。因此审计师要早早委任，并计入年度运行成本。
什么是 SPC，什么时候值得用？
开曼的分隔投资组合公司在一个注册实体之下持有法律上相互隔离的单元或投资组合。这样一来，多策略或多管理人平台可以新增单元而不必新设法律实体，且一位审计师即可覆盖整个 SPC。当您确实运行多个需要独立承担责任的策略、管理人或份额类别时，这一结构才物有所值。若只有单一策略，它只会徒增复杂度，没有实际好处。
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